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    鋁:供需兩旺 高位強勢不改

    發布時間:2020-12-10 11:57:29 作者:錦鋁工業鋁型材 瀏覽次數:

      滬鋁距年內低點已暴漲近50%,明年仍存階段性短缺風險,電解鋁企業盈利十分可觀,多方面因素組合或將促使國內氧化鋁現貨價格觸底反彈,目前價格還是利潤堪比17年三季度,而行情在四季度展開,也引起了市場很大爭議。
    鋁

      經濟恢復加快,貨幣政策穩健

      中國11月財新制造業PM為54.9,創2010年12月以來新高,前值53.6。經濟正?;澴嗉涌?,制造業供給、需求復蘇同步加速,生產指數和新訂單指數雙雙錄得十年來Z高值。企業普遍反映,產量增長的原因是新訂單增加,以及年初因疫情造成的影響進一步得到修復。

      利潤再創新高,日均產出上升

      2020年雖然受到疫情影響,但產量同比基本為增長,10月國內電解鋁產量預期324萬噸,同比第11個月為正值。10月末的電解鋁年化運行產能增加至3814萬噸,連續11個月正向增漲。9月8日云鋁海鑫項目二期投產,二期規模為35萬噸,該項目投產10萬噸后,剩余25萬噸推遲;9月9日,云鋁文山50萬噸項目Z后一臺電解槽完成通電,9月17日,云南魏橋項目通電投產,實際投產11萬噸,低于預期的35萬噸。另外,云南其亞11月投產10萬噸,山西中鋁華潤11月投產12.5萬噸。四季度國內電解鋁產量963萬噸,較三季度增加30萬噸。2020年前三季度吸納產能168萬噸,預計全年新增超過200萬噸,預計2021年新增產能預計仍然超過200萬噸。

      進口利潤變薄,氧化鋁凈進口量下滑

      2020年10月中國進口氧化鋁17.42萬噸,環比減少50.90%,同比減少27.35%;出口0.23萬噸,環比下降43.9%,同比下降45.24%。氧化鋁進口利潤基本為0,海外氧化鋁流入國內的量將減少,進口沖擊影響逐漸減弱。2020年中國氧化鋁市場全年延續緊平衡狀態的同時,開工率處于近年低位,預計全年中國氧化鋁市場將小幅短缺36.1萬噸,年度平均開工率預期為78.03%。

      低庫存給價格支撐

      電解鋁社會庫存不斷去化,11月底降至59萬噸,已然低于2019年Z低庫存水平,市場流通貨源偏緊。結合上期所倉單來看,倉單降至10萬噸以內,軟擠倉情緒仍存。

      總結

      宏觀經濟數據向好,風險偏好提高,鋁錠社會庫存下滑降至60萬噸左右,氧化鋁由于供應一直較為充裕,因此價格并未有大幅上漲,導致國內冶煉利潤一直維持在高位。今年引發高利潤情況的原因與2016年的那一次高利潤情況的原因基本相同,都是由于供應受到影響,同時需求回升帶來社會庫存的持續下降,并因此造成鋁價重心抬升以及現貨高升水。中期電解鋁高利潤刺激新增產能釋放,將對價格有所壓制,對于投機客戶在鋁價拉高過程中可分批止盈。

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